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▶ 프로의 시선

진행 : 이건

출연 : 윤여민 이사(LSK파트너스)

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주제: 반도체 순환매 바통, 이제는 낸드플래시!

Q1. AI 시대, 웨스턴 디지털·샌디스크에 쏠리는 관심…이유는?

- 폭발적인 데이터 수요에 힘입어 저장장치 시장 주목받는 중

- 웨스턴디지털, 낸드 사업부 분사해 "샌디스크"로 독립 상장 (2025년 2월)

→ 시너지 효과 가시화

- 웨스턴디지털: AI 데이터센터용 고용량 HDD 중심

- 샌디스크: 고성능 낸드 SSD 시장 주도

- 샌디스크, 지난 분기(7~9월) 매출 23억 800만 달러 시장 기대치 상회

Q2. HBM 수요 폭증에도 잠잠했던 낸드...최근 수요 급증 이유는?

- AI 추론 단계, 데이터를 빠르고 효율적으로 불러오는 낸드의 속도 경쟁력

부각

→ HDD 대비 3배 이상 빠른 읽기 속도

- HDD 공급 부족 장기화로 낸드로 수요 이동

- SK하이닉스, 내년 낸드 생산분 "완판"

- 삼성전자, 낸드 가격 상승세에 힘입어 수요 대응에 속도

- 샌디스크, 다음 분기 매출 가이던스 25.5~26.5억 달러 자체 제시

Q3. 낸드 제품의 핵심인 SSD 시장 전망은?

- AI 서버와 일반 서버 교체 수요 확대

→ 엔비디아 "블랙웰 플랫폼" 기반 AI 서버 수요 급증

- HDD의 속도·전력 한계로 SSD 전환 가속화

- 주요 기업별 전략

→ 삼성전자: 고용량·고성능 SSD 판매 확대

→ SK하이닉스: 자회사 솔리다임 통해 북미 데이터센터용 QLC SSD 공급

→ 샌디스크·키옥시아·마이크론 등 빠른 성장세

→ 파두: AI 데이터센터 SSD → 차세대 AI 스토리지로 확장

▷ 탑픽: 테스(095610)

- 3분기 실적, 높은 기저효과로 전분기 대비 감소 전망

- 4분기부터 2026년까지 실적 상승세 지속 예상

- 2025년 예상 매출 비중, DRAM 54%, NAND 46%

→ 구조적 변화 중장기적으로 지속 전망

- 2026~2027년 DRAM·NAND 동반 CAPEX 확대 예상

→ 공정 전환 및 생산능력 확장의 동반 수혜 전망

목표가: 55,000원 / 손절가: 35,000원